Investir dans la longévité : le secteur du healthcare rattrape-t-il son retard ?
Le secteur du healthcare est un moteur central du thème d’investissement durable qu’est le vieillissement en bonne santé – et vice versa. Après une période de stagnation prolongée, les entreprises du healthcare connaissent actuellement un retour en force sur les marchés boursiers. Quels changements ont eu lieu et sont-ils suffisants pour inverser la tendance attendue dans le secteur du healthcare ?
Auteurs: Chi Tran-Brändli , Clément Maclou, Lead-Portfoliomanager, et Jürgen Siemer, Senior Analyst
Pourquoi le comeback du secteur du healthcare est essentiel pour investir dans la longévité :
- L’accord entre le gouvernement américain et les entreprises pharmaceutiques Pfizer et AstraZeneca a levé certaines incertitudes autour du secteur du healthcare.
- Les investisseurs réalisent à nouveau que, après des années de sous-performance, le secteur du healthcare est fondamentalement sous-évalué.
- Notamment grâce à sa grande capacité d’innovation, le secteur du healthcare est central pour le thème d’investissement du vieillissement en bonne santé.
De l’outsider aux sommets historiques sur les marchés boursiers : c’est ce qu’a vécu le secteur du healthcare lors de la première semaine d’octobre. Avec une performance hebdomadaire moyenne d’environ 8 %, les actions des entreprises du secteur du healthcare ont enregistré leur meilleure performance hebdomadaire depuis 2022 ; par rapport au marché global, le rendement a même été le meilleur depuis 2002. Ce rebond spectaculaire a été d’autant plus remarquable que ce segment faisait partie des moins performants des marchés boursiers depuis le début de l’année.
Comment expliquer ce comeback spectaculaire ? Et pourquoi est-il significatif au-delà de cette reprise momentanée pour les investisseurs intéressés par la tendance à long terme d’un vieillissement en bonne santé ? Nous allons examiner ces questions en détail ci-dessous.
Plus de clarté pour les entreprises du healthcare aux États-Unis
La cause principale de la reprise soudaine des valeurs du secteur du healthcare a été l’accord entre le géant pharmaceutique américain Pfizer et le gouvernement américain sous la présidence de Donald Trump. Selon la volonté du président américain, qui aime se présenter comme un «Deal-Maker», les prix des médicaments de Pfizer pour le programme public Medicaid devront à l’avenir être alignés sur les prix les plus bas pratiqués dans les pays de l’OCDE.
Ce qui, à première vue, semblait être un désavantage, s’est avéré être un avantage du point de vue des investisseurs. En effet, l’accord avec Pfizer a permis de clarifier enfin les règles qui pourraient s’appliquer à l’avenir pour le secteur dans le plus grand et le plus lucratif marché mondial des produits du healthcare. Le fait que, quelques jours plus tard, le groupe pharmaceutique britannique AstraZeneca ait conclu un accord similaire et que Trump ait annoncé d’autres accords de ce type a encore amélioré le climat boursier.
Une meilleure visibilité : c’est, selon nous, le grand progrès de l’accord avec Pfizer, en particulier pour les entreprises pharmaceutiques du secteur du healthcare (voir la vidéo ci-dessus). Grâce à cet accord, de nombreuses incertitudes qui pesaient auparavant sur le marché américain central ont diminué : Il s'agissait de l'incertitude entourant les prix des médicaments et des menaces de droits de douane sur les produits pharmaceutiques protégés par des brevets. À cela s'ajoutaient les restrictions des dépenses publiques en matière de santé. Enfin, il y a également eu des changements à la tête d'organisations gouvernementales importantes telles que la Food and Drug Administration (FDA), responsable de l'autorisation des médicaments.
Les accords avec Pfizer et AstraZeneca n’ont pas encore complètement dissipé cet enchevêtrement d’incertitudes. Cependant, ils indiquent au moins une direction : même le droit de douane de 100 % sur les médicaments, initialement menacé, pourrait être suspendu pendant trois ans si les entreprises pharmaceutiques augmentent leur production aux États-Unis.
Les entreprises du healthcare semblent fondamentalement sous-évaluées
La visibilité nouvellement acquise met également en lumière un fait qui avait été quelque peu oublié par les investisseurs en raison des problèmes aux États-Unis : après environ trois ans de sous-performance par rapport au marché global (voir graphique ci-dessous), le secteur semble fondamentalement sous-évalué. Comme l’ont noté les analystes du courtier américain Bank of America Securities dans un rapport publié le 13 octobre dernier, la valorisation du secteur du healthcare, par rapport au marché, n’avait été aussi basse que deux fois au cours des 20 dernières années avant l’accord avec Pfizer ; ils prévoient également qu’en 2026, le ratio cours/bénéfice (PER) du secteur continuera d’afficher une décote de 3 à 5 % par rapport au marché.
Secteur du healthcare : attractivement valorisé après la chute
(Évolution du ratio EV / EBITDA par rapport à l’indice mondial MSCI, sur 12 mois glissants)
De plus, nous estimons que les entreprises du healthcare se trouvent dans une bonne situation financière. Elles présentent souvent un endettement relativement faible. Beaucoup disposent de réserves de trésorerie élevées dans leur bilan – et donc des ressources financières nécessaires pour investir de manière significative.
Au-delà de la dynamique immédiate du marché, des tendances structurelles fortes devraient soutenir le secteur du healthcare. L’une des plus importantes est, selon nous, le vieillissement de la population dans les pays industrialisés – une évolution qui devrait se poursuivre indépendamment de la politique de Trump et de la situation géopolitique. Déjà aujourd’hui, la génération des soi-disant baby-boomers a en moyenne 70 ans ou plus. Selon les estimations des Nations Unies, le nombre de personnes âgées de plus de 65 ans pourrait doubler d’ici 2050 pour atteindre plus de 1,59 milliard.
Ce changement démographique a des répercussions profondes. Les personnes âgées sont plus vulnérables aux maladies chroniques et d’autres problèmes de santé. Cela devrait, selon nous, stimuler la demande pour les traitements, les diagnostics et les technologies médicales. Parallèlement, les gens ne vivent pas seulement plus longtemps, mais souhaitent également rester en bonne santé, actifs et indépendants aussi longtemps que possible.
Le secteur du healthcare comme moteur d’une vie plus longue et en meilleure santé
Ce souhait constitue la base du thème d’investissement à long terme que nous appelons « longévité en bonne santé » (Healthy Longevity). Selon notre analyse, ce thème est un important moteur pour le secteur du healthcare, et vice versa (voir la vidéo ci-dessous). Les produits du healthcare peuvent aider les gens à vivre plus longtemps et en meilleure santé ; cela, en contribuant à détecter les maladies à un stade précoce, à maintenir la qualité de vie à des stades avancés de maladies, ainsi qu’à préserver la mobilité et l’indépendance. À cela s'ajoute une attention croissante portée à la prévention, plutôt que de se concentrer uniquement sur le traitement des symptômes. Ces innovations pourraient améliorer l’efficacité des systèmes de healthcare tout en renforçant la santé de la population.
Le secteur du healthcare est presque synonyme de recherche et développement dans le domaine de la santé ; la branche emploie de nombreux scientifiques hautement qualifiés et, selon nous, continuera d’investir massivement dans les médicaments, traitements et technologies (voir encadré ci-dessous). Cet engagement envers l’innovation garantit que le secteur continuera de jouer un rôle de premier plan dans la gestion des défis et opportunités d’une longévité en bonne santé.
Secteur du Healthcare: Tout juste au bas de l’échelle
Le secteur du healthcare vient tout juste de franchir les premières étapes d'un processus qui, selon nous, conduira à des avancées significatives dans divers domaines. Ces progrès scientifiques reposent non seulement sur le processus d’apprentissage continu de la communauté scientifique, mais aussi sur les outils améliorés désormais à la disposition de la recherche. Le potentiel d’innovation dans le secteur du healthcare nous semble donc immense.
- Bases de données massives et algorithmes d’IA : Ces outils peuvent révolutionner la détection de modèles et permettre des avancées dans le traitement d’images, les interactions entre les médicaments et le corps, ainsi que dans la compréhension des liens entre l’ADN et les risques de maladies.
- Visualisation améliorée : Grâce à des progrès significatifs dans la représentation des interactions entre les molécules de médicaments et les protéines, enzymes ou cellules, la recherche bénéficie d’une compréhension sans précédent des processus biologiques.
- Modifications des protéines et des anticorps : De nouvelles méthodes permettent de modifier des protéines ou des anticorps monoclonaux pour bloquer les récepteurs anti-tumoraux, lier des toxines ou même attacher directement des cellules immunitaires aux cellules tumorales.
- Modification et réparation de l’ADN : Les nouvelles technologies offrent des possibilités de modifier ou de réparer l’ADN muté dans les cellules humaines. Cela ouvre la voie à des thérapies transformatrices pour les maladies génétiques et au-delà.
Ces instruments et technologies ne sont, selon nous, qu’un début vers un avenir marqué par des percées sans précédent dans le domaine du healthcare et de la médecine. Nous sommes donc convaincus que le secteur du healthcare fera des progrès exceptionnels en matière d’innovation dans les années à venir.
Entretien sur le thème d'investissement « Healthy Longevity »
Mentions légales relatives au graphique
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